2023年5月10日鼎阳科技（688112）发布公告称公司于2023年4月29日接受机构调研，中国国际金融股份有限公司、上海希瓦私昊基金管理中心(有限合伙)、GF SECURITIES、Readysun Group、安信证券股份有限公司、北京市星石投资管理有限公司、北京衍航投资管理有限公司、博裕资本投资管理有限公司、渤海汇金证券资产管理有限公司、财通证券股份有限公司、东北证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、方圆基金管理(香港)有限公司、工银国际控股有限公司、共青城鼎睿资产管理有限公司、广东惠正私募基金管理有限公司、广东竣弘投资管理有限责任公司、广东鹏乘私募证券投资基金管理有限公司、广州睿融私募基金管理有限公司、国都证券股份有限公司、国海证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、国联证券股份有限公司、国盛证券有限责任公司、国元证券股份有限公司、海南鸿盛私募基金管理有限公司、海希瓦动葛基金管理中心(有限合伙)、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、华安基金管理有限公司、华创证券有限责任公司、华美国际投资集团有限公司、招商证券股份有限公司、华鑫证券有限责任公司、惠升基金管理有限责任公司、开源证券股份有限公司、民生证券股份有限公司、齐家(上海)资产管理有限公司、山西证券股份有限公司、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、上海递归私募基金管理有限公司、上海翰潭投资管理有限公司、上海领久私募基金管理有限公司、广发证券股份有限公司、上海留仁资产管理有限公司、上海庐雍资产管理有限公司、上海秋晟资产管理有限公司、上海申银万国证券研究所有限公司、上海途灵资产管理有限公司、上海戊戌资产管理有限公司、上海宜江投资管理有限公司、上海域秀资产管理有限公司、上海智尔投资有限公司、深圳丞毅投资有限公司、国信证券股份有限公司、深圳创富兆业金融管理有限公司、深圳市榕树投资管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、深圳市同利德资产管理有限公司、深圳市新思哲投资管理有限公司、深圳市兴亿投资管理有限公司、深圳悟空投资管理有限公司、天风证券股份有限公司、同泰基金管理有限公司、西藏源乘投资管理有限公司、国华人寿保险股份有限公司、西南证券股份有限公司、相聚资本管理有限公司、兴业基金管理有限公司、兴证集团成员单位、野村东方国际证券有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、长江证券股份有限公司、浙江旌安投资管理有限公司、浙商证券股份有限公司、中天国富证券有限公司、长城财富保险资产管理股份有限公司、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)参与。
具体内容如下：
问：公司产品直销增速、占比升均较快，请公司和垂直应用领域的大客户合作还是对重点领域做了突破？
答：2022年直销收入同比增长58.71%，这两方面因素均有。首先，我们非常重视行业的客户，去年有很多行业的大客户或者行业标杆客户，直接发展成为了鼎阳的直销客户。其次，我们针对直销的大客户进行重点部署，在特定区域部署专员定期维护。
问：请公司对重点的行业或领域进行部署，是否会直接带动公司的高端产品的发展？
答：重点行业例如通信、新能源行业，最近两年的发展迅猛，其相关的标杆龙头企业已经发展成我们的直销客户。在国产替代的大环境下，相关行业大客户对公司的新品展现了浓厚的兴趣和较大的期待。
问：请目前有哪些工业细分赛道对公司高端产品有较大的需求量和拉动作用？
答：电子通信等相关行业例如通信、芯片、新能源等研发投入较大的行业，增长的相对较快一些，对公司的高端产品购买的份额也更大一些。
问：目前通信正在经历一个5G到6G的深化过程，请公司的高端产品有没有新的应用场景去扩展？
答：现在5G最高已经达到了毫米波，在信号发射、信号产生、信号分析、5G相关协议分析、蓝牙相关协议分析以及WiFi相关协议分析等方面提出了更高的要求。目前我们的射频微波产品射频信号源到了40GHz，更高频率的频谱仪正在研发当中，将来也会推出更高频率的产品，抢占对频率有较高要求的市场。另外，在信号产生与分析方面，也是我们研发的一个重点，未来将迭代更多的功能和协议，以便更好的满足下游客户群。
问：请公司去年研发的新品，例如4GHz带宽示波器和5GHz的端矢量网络分析仪在未来2-3年会达到怎样的收入体量，高端产品占收入比重的有没有一个预期？
答：公司报告期高端产品占比加速上升，高端产品销售占由去年的11%提升到今年的18%，提升7 个百分点。报告期内高端产品平均毛利率水平为75.64%，随着高端产品占比的快速提升，公司的盈利能力得到进一步提升。
随着公司不断加大研发投入，更多高端产品陆续推出，高端产品占比会稳步提升，我们现在重点研发更高频率、更高带宽的产品。这种产品国内受用，口碑、销量较好，它的占比会越来越大。4GHz带宽示波器是我们去年年底推出的产品，另外一款26.5Ghz的端矢量网络分析仪也是在开始的一个阶段。2022年，公司境内射频微波产品营收同比增长102.51%，远高于公司整体增长水平。整体而言，这两个产品与我们去年新产品的趋势相吻合，初步判断两个产品在今年会出现放量并且量能可观。问：近期观察到同行的探索订单出现明显的下滑，通信类等相关厂商对仪器的开支正在下降，请公司对海外市场有没有一个预期？
答：当前公司的市场份额占行业比重的1%左右，宏观环境的变化对鼎阳的直接影响较小。海外市场方面，我们相信只要公司的核心竞争力逐步变强，市场份额逐步提高，也会带来比较大的增长。
问：随着公司高端仪器的放量驱动，示波器与射频微波等两类产品占比可能会有一定的升，您这边能否对四大主力产品进行拆分？
答：公司从数字示波器起家，数字示波器也是这个占比最大的一块。近两年，公司射频微波类等其它产品的增速比整体更快，它所占的份额也会逐渐提高。未来，数字示波器的份额占比仍将保持首位，但随着射频微波等相关产品增速的加快，其它三个产品所占份额比例也将稳步提升。
问：请今年一季度的销售费用和研发投入的比例是否接近全年的目标水平？
答：当前只是一季度的比例，全年销售费用和研发投入要根据实际需求而定。公司在研发和销售上的投入不设限，将继续在战略层面上保持以上两方面投入。
问：留意到公司去年年底发布了最新的前端的放大器芯片，对于公司的下一代更高带宽的示波器产品，请有没有预期的发布时间？
答：目前没有预期的发布时间，公司的更高带宽数字示波器以及更高频率的矢量网络分析仪、频谱分析仪、射频信号源等产品都在研发中，后续发布时间请留意相关公告。
问：A请公司将如何平衡直销和经销之间的关系？
答：0请问公司将如何平衡直销和经销之间的关系？
0直销和经销并存，是行业的普遍规律。鼎阳是由分销起家，现在有一部分直销，并且直销比例在逐年变大，未来直销和经销可能是并重的。除此之外，公司会对产品和客户进行划分，对单价更高、更高端的产品采用直销体系去驱动。问：留意到去年10月份的贴息贷款政策，引起了较高的关注度，一季度国内教育行业的增长较高，请公司如何看待国内教育的高增长情况，以及下半年公司对国内教育行业的预期是什么？
答：12023年Q1公司境内市场营业收入同比增长158.13%，其中境内教育市场营收同比增长468.56%，鼎阳在境内的教育市场深耕多年，与国内高校建立了紧密和合作关系。政策的驱动是一季度境内教育增长的一方面原因，另一个原因是疫情放开，学校相关的科研教育逐渐恢复，加大了对设备的采购。其次，贴息贷款政策引起的增长有一定的延迟，接下来教育市场会持续较好增长，当然也要看后续学校相关的仪器的采购情况以及相关的政策状况。
问：公司今年和明年都有一个收入增长35%股权激励目标，这个目标有没有具体拆分到国内和海外市场？国内市场是否能延续去年的高增速？
答：2每年年底我们都会对销售目标进行划分，不单是分成国内和海外，还会细分到每个区域，每个国家等。从过去这几年来看的话，业绩主要是境内市场更高速的增长所驱动。
国内的增长主要是高端产品的增长，比如高分辨率数字示波器，射频微波类产品，这类增长可以带动整体业绩的上升。今年一季度在境内市场，射频微波类产品营业收入同比增长174.80%，高分辨率示波器营业收入同比增长162.71%。鼎阳科技（688112）主营业务：通用电子测试测量仪器的研发、生产及销售。
鼎阳科技2023一季报显示，公司主营收入1.02亿元，同比上升50.48%；归母净利润3587.18万元，同比上升78.94%；扣非净利润3517.85万元，同比上升89.48%；负债率5.98%，财务费用-1054.25万元，毛利率59.17%。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为108.7。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1642.62万，融资余额增加；融券净流入884.86万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎阳科技（688112）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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